从去年开始ღ✿✿✿，新能源板块就受到资金的追捧ღ✿✿✿，从下游新能源整车需求旺盛ღ✿✿✿，延伸到上游各类原材料价格快速上涨凯发K8官网ღ✿✿✿，产业链上下游产品一度供不应求ღ✿✿✿，量价齐升ღ✿✿✿。

　　随着入局新能源产业链的玩家越来越多ღ✿✿✿，普通投资者难免在众多概念中难以抓住重点ღ✿✿✿。本文将顺着“锂”这一战略资源在新能源产业链中的流动ღ✿✿✿，来梳理整个新能源供应链的脉络ღ✿✿✿。

　　目前锂资源获取主要有三种工艺ღ✿✿✿：锂辉石提锂ღ✿✿✿、锂云母提锂和卤水(盐湖提锂)ღ✿✿✿。

　　三种技术路线相比较ღ✿✿✿，锂辉石提锂技术产出质量最高ღ✿✿✿，但锂精矿优质资源多集中在南美锂三角和澳洲凯发K8官网ღ✿✿✿，国内产能依赖进口ღ✿✿✿，且南美资源税不断提升ღ✿✿✿，资源成本较高ღ✿✿✿，澳洲还存在矿产出口受限等政治风险白石瞳ღ✿✿✿。

　　而成熟的盐湖不仅分布在南美锂三角ღ✿✿✿，在我国的青海和西藏地区也有所分布ღ✿✿✿，虽然目前盐湖提锂提纯难度较大ღ✿✿✿，产量较低ღ✿✿✿，但随着盐湖提锂技术的提高ღ✿✿✿，盐湖提锂有望成为我国锂资源开发的新趋势ღ✿✿✿。

　　同时ღ✿✿✿，我国江西宜春有亚洲最大的锂云母矿ღ✿✿✿，锂云母提锂技术在制备碳酸锂的同时,还可得到氟化钙,硫酸铝铯铷和明矾等有用的副产品ღ✿✿✿，可提高资源利用率大幅度降低生产成本ღ✿✿✿。

　　锂业企业从锂矿资源中制备出的碳酸锂和氢氧化锂都是锂电池的原材料ღ✿✿✿，通常来说ღ✿✿✿，采用氢氧化锂生产出的电池通常性能更为优异ღ✿✿✿，应用范围更广ღ✿✿✿，因此氢氧化锂的市场价格也一直高于碳酸锂ღ✿✿✿。（附6月14日碳酸锂和氢氧化锂价格）

　　在制备成本上ღ✿✿✿，锂辉石既可以制备出氢氧化锂也可以制备碳酸锂ღ✿✿✿，只是工艺路线有所不同ღ✿✿✿，设备无法共用ღ✿✿✿，成本上并没有太大的差异ღ✿✿✿；但盐湖卤水制备氢氧化锂的成本则比碳酸锂的要高很多ღ✿✿✿，因此盐湖锂企产品绝大部分都为碳酸锂ღ✿✿✿。

　　目前ღ✿✿✿，国内氢氧化锂产能前四名分别为ღ✿✿✿，赣锋锂业ღ✿✿✿、雅化集团ღ✿✿✿、天华超净和盛新锂能ღ✿✿✿。

　　而国内有电池碳酸锂产能的上市公司较多ღ✿✿✿，前三名为赣锋锂业ღ✿✿✿、天齐锂业和盛新锂能ღ✿✿✿，其次还有科达制造（持股蓝科锂业）ღ✿✿✿、永兴材料ღ✿✿✿、藏格控股ღ✿✿✿、西藏矿业和中矿资源等ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：赣锋锂业是无可争议的锂业龙头ღ✿✿✿，原料来源全面ღ✿✿✿，国内ღ✿✿✿、国外ღ✿✿✿、盐湖ღ✿✿✿、矿石ღ✿✿✿、锂黏土均有所涉及ღ✿✿✿。目前的氢氧化锂产能已超越美国(ALB) 跃升为全球第一ღ✿✿✿，在氢氧化锂生产上有着巨大的成本优势ღ✿✿✿，其碳酸锂产能也是全国第一ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：天齐锂业拥有全世界最优质的锂矿资源ღ✿✿✿。于2013年3月以合计52.24亿元完成对澳大利亚泰利森锂业100%股权的收购（泰利森是全球最大的固体锂矿生产商ღ✿✿✿，占全球锂辉石矿供应量的2/3）ღ✿✿✿。收购泰利森后ღ✿✿✿，又于2018年5月ღ✿✿✿，以40.66亿美元并购智利SQM23.77%的股权成为第二大股东（SQM拥有全球最优质盐湖 Atacama 盐湖的开采权）ღ✿✿✿，其中自有资金仅3.5亿美元ღ✿✿✿。几次”蛇吞象”式的收购也给天齐锂业带来巨大的财务压力ღ✿✿✿，随着进入18-20年锂价下行周期ღ✿✿✿，天齐锂业也陷入债务危机ღ✿✿✿，直到2020年底引入战投IGO加上行业景气度上升ღ✿✿✿，目前经营有所好转ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：以民爆为传统业务ღ✿✿✿，于2013年进入锂产业ღ✿✿✿，先后控制了四川国锂37.25%的股权和兴晟锂业ღ✿✿✿，国锂旗下的德鑫矿业控制的李家沟锂辉石矿是亚洲最大的锂矿之一ღ✿✿✿，目前锂行业营收占比20.73%ღ✿✿✿。2020年12月底ღ✿✿✿，与签订五年采购价值总计6.3亿-8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品ღ✿✿✿，进入特斯拉供应链ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：盛新锂能前身为ღ✿✿✿，成立之初的主营为中/高密度纤维板ღ✿✿✿，随着 2016 年公司增资控股致远锂业ღ✿✿✿，将业务布局延伸至锂盐和稀土等材料业务ღ✿✿✿，并于2020 年 9 月公司出售人造板业务ღ✿✿✿，目前已聚焦于锂盐业务ღ✿✿✿，营收占比50.85%ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：前身为路翔股份ღ✿✿✿，现已完全剥离原沥青业务ღ✿✿✿，布局锂电全产业链ღ✿✿✿。在上游环节公司拥有优质甲基卡锂矿ღ✿✿✿，且是的关联方ღ✿✿✿，实控人为吕向阳ღ✿✿✿，在锂电产业链上游的一系列布局有望与整车产业链形成协同对接ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：于 2016 年进行破产重组ღ✿✿✿，大股东变更为四川能投ღ✿✿✿，明确未来两年将拓展锂电领域ღ✿✿✿。2020 年 11 月公司公告ღ✿✿✿，拟现金 9.27 亿元收购能投锂业 62.75%股权ღ✿✿✿，拥有金川县李家沟锂辉石矿采矿权ღ✿✿✿，目前公司业务营收占比58.61%凯发K8官网ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：旗下天宜锂业目前有2万吨氢氧化锂产能ღ✿✿✿，尚有2.5万吨电池级氢氧化锂项目正在建设中ღ✿✿✿，与宁德时代有合作协议ღ✿✿✿，但在2020年报中相关业务仍未有主营占比披露ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：目前有3万吨碳酸锂产能ღ✿✿✿，以及1万吨氢氧化锂(在建)和0.5万吨碳酸锂(在建)ღ✿✿✿。主营为特种电机ღ✿✿✿，目前碳酸锂销售营收占比仅6.75%ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：和宜春市矿业公司共同拥有花锂矿业股权ღ✿✿✿，拥有利用锂云母制备电池级碳酸锂方法的专利技术ღ✿✿✿。目前已达产的有年产1万吨电池级碳酸锂项目ღ✿✿✿，锂矿采选及锂盐制造营收占比较低仅为6.17%ღ✿✿✿，主营仍是特钢业务ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：持有48.58%股权的蓝科锂业是第一大盐湖提锂生产商ღ✿✿✿，国内盐湖储量第一ღ✿✿✿。年产能1.36万吨碳酸锂ღ✿✿✿，2021年将新增2万吨产能ღ✿✿✿，目前锂电材料营收占比5.88%K8凯发ღ✿✿✿，ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：拥有察尔汗盐湖东矿区 724.35 平方公里的采矿权证ღ✿✿✿，年产能 1万吨碳酸锂ღ✿✿✿，营收占比3.34%ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：扎布耶盐湖储量折合为碳酸锂有184万吨ღ✿✿✿，年产能 8628吨锂精矿凯发K8官网ღ✿✿✿，锂类产品营收占比5.81%ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：龙木措和结则盐湖合计储量折合碳酸锂390万吨ღ✿✿✿，占41%ღ✿✿✿，规划产能5000吨ღ✿✿✿。

　　钴和镍是三元电池正极材料的重要组成部分ღ✿✿✿。我国钴的储量低但产量高ღ✿✿✿，且产量有60%都用在了锂电池制造上ღ✿✿✿，在无钴预期的压制下ღ✿✿✿，钴价一路下行的同时也增加了钴业企业未来的不确定性ღ✿✿✿。

　　而镍作为不锈钢等重要合金的原材料也是由国际定价ღ✿✿✿，我国企业几乎没有议价权ღ✿✿✿，但高镍三元电池是目前研究的热点方向ღ✿✿✿，高镍电池正极材料的镍钴锰比例提升至8:1:1ღ✿✿✿，相比之下有更高的能量密度ღ✿✿✿，在增加续航的同时又能大幅度降低成本ღ✿✿✿，未来镍的需求量可能会有较大提升ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：通过收购的方式ღ✿✿✿，分别于2016年和2020年买下了自由港在刚果（金）的两大铜钴矿TFM和Kisanfuღ✿✿✿，权益钴金属储量大幅增加至 493.5 万吨ღ✿✿✿，有望超过国际巨头ღ✿✿✿，成为铜钴金属细分行业龙头ღ✿✿✿，为国内行业发展储备充足的战略资源ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：虽然的钴矿储量最多ღ✿✿✿，但从公司质地角度出发ღ✿✿✿，华友钴业才是市场公认的钴业龙头ღ✿✿✿。的增长逻辑在于理解其利润增长并非来自镍ღ✿✿✿、钴价格的弹性白石瞳ღ✿✿✿，而是其从镍钴资源到正极前驱体材料的一体化打通带来的优势壁垒ღ✿✿✿，成本控制能力优秀ღ✿✿✿，弱化了价格周期对业绩的周期性影响ღ✿✿✿，使得其在行业中成长性最为确定ღ✿✿✿，可享受高市场预期带来的高估值ღ✿✿✿。

　　其中最值得关注的四个部分就是ღ✿✿✿：正极ღ✿✿✿、负极ღ✿✿✿、隔膜和电解液ღ✿✿✿。这四个细分行业相对来说有更高的技术壁垒ღ✿✿✿，下图可以看到行业内前五名的市占率总和都在50%以上ღ✿✿✿。

　　三元材料正极一般是指镍盐ღ✿✿✿、钴盐ღ✿✿✿、锰盐三种成分进行不同比例调整组成的正极材料ღ✿✿✿，因此称之为“三元”ღ✿✿✿。有能量密度高ღ✿✿✿，续航里程长的优点ღ✿✿✿，但安全性相对较低ღ✿✿✿，在高温作用下易发生燃烧或爆炸的现象ღ✿✿✿。目前三元正极正在往高镍化方向发展ღ✿✿✿。

　　而LFP磷酸铁锂正极指用磷酸铁锂作为正极材料ღ✿✿✿，能量密度较小ღ✿✿✿，但具有耐高温ღ✿✿✿，安全性强ღ✿✿✿，循环性能更好的优势ღ✿✿✿。且磷酸铁锂生产的主要成本由氢氧化锂ღ✿✿✿、硫酸亚铁和磷酸二氧铵构成ღ✿✿✿，不含贵重金属元素钴和镍ღ✿✿✿，因此成本低廉ღ✿✿✿。

　　此前消息ღ✿✿✿，国产特斯拉Model Y或计划7月推出磷酸铁锂电池版(LFP)车型ღ✿✿✿，将搭载宁德时代的LFP电池ღ✿✿✿。

　　可以看到ღ✿✿✿，从2019-2021上半年ღ✿✿✿，两次补贴退坡政策使得各大车企为降低成本纷纷推出磷酸铁锂车型ღ✿✿✿，磷酸铁锂电池占国内动力电池比重越来越高ღ✿✿✿，根据中汽协数据ღ✿✿✿，2021年5月ღ✿✿✿，我国磷酸铁锂电池共计装车4.5GWhღ✿✿✿，同比上升458.6%ღ✿✿✿，占比超过三元电池ღ✿✿✿，磷酸铁锂需求量高速增长ღ✿✿✿。

　　根据6月14日统计的价格ღ✿✿✿，可以看到各类正极材料及三元前驱体的涨价程度ღ✿✿✿。其中国产磷酸铁锂价格年涨幅最高达到45.8%ღ✿✿✿，三元前驱体中硫酸钴和硫酸镍均有50%左右的年涨幅ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：2020年有13万吨三元前驱体年产能ღ✿✿✿。另外格林美率先攻克了高镍NCA&NCM811前驱体与单晶前驱体制造技术ღ✿✿✿，并大规模产业化ღ✿✿✿，高端前驱体产品合计销售占总出货量的75%以上ღ✿✿✿，产品主要供应三星ღ✿✿✿、宁德时代和容百科技ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：截止2020年年报ღ✿✿✿，已有约11万吨/年的三元前驱体产能ღ✿✿✿，2.5万吨/年四氧化三钴产能ღ✿✿✿，市场占有率约为18%ღ✿✿✿。下游客户主要有LG化学ღ✿✿✿、容百科技等ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：在从传统资源型企业向成长型材料企业转变进展迅速ღ✿✿✿，今年5月ღ✿✿✿，华友钴业宣布向杭州鸿源购买其持有的巴莫科技38.62%的股权ღ✿✿✿，巴莫在高镍正极领域市占率位居国内第二ღ✿✿✿，2020年市占率36%ღ✿✿✿，仅次于ღ✿✿✿。6月又准备发行可转债募资76亿用于高镍正极和三元前驱体的建设ღ✿✿✿，预计在2023年可以建成ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：锰酸锂是三元正极必不可少的材料之一ღ✿✿✿，凭借在锰系材料领域的多年积累ღ✿✿✿，锰酸锂和高纯硫酸锰产品成本控制优秀ღ✿✿✿。同时在磷酸铁锂正极上也有所布局ღ✿✿✿，参股公司裕能主营磷酸铁锂正极材料ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：国内锂电传统正极材料龙头企业ღ✿✿✿。全球前十大锂电巨头均是公司客户ღ✿✿✿。锂电池产品应用最广ღ✿✿✿，在出口方面ღ✿✿✿，连续两年成为国内动力多元材料出口量占比第一的企业ღ✿✿✿。但其在高镍三元正极方向上的进展较慢ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：容百科技目前是国内唯一的一家高镍三元正极材料量产达500吨以上的隐形冠军ღ✿✿✿。规划募投6万吨/年三元正极材料前驱体生产线ღ✿✿✿，供应自身内部正极材料生产ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：主业钨业拖累业绩ღ✿✿✿，营收占比已经越来越少ღ✿✿✿，凭借子公司厦钨新能ღ✿✿✿，其主营已经变成三元电池正极材料ღ✿✿✿，分拆厦钨新能至科创板上市已经顺利过会ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：主营纳米磷酸铁锂正极材料ღ✿✿✿，为行业内龙头企业ღ✿✿✿。公司深度绑定宁德时代ღ✿✿✿，为宁德铁锂主供ღ✿✿✿，占宁德需求超 50%ღ✿✿✿，并且独家供应ღ✿✿✿，今年正式供货ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：除了传统龙头ღ✿✿✿，一堆搞钛白粉的化工企业也开始涉足磷酸铁锂正极领域ღ✿✿✿。由于钛白粉生产过程中产生的废酸ღ✿✿✿、硫酸亚铁可成为磷酸铁锂的生产材料ღ✿✿✿，因此钛白粉企业生产铁锂正极有天然的成本优势ღ✿✿✿。钛白粉老二在磷酸铁锂扩产上十分激进ღ✿✿✿，公告了50万吨的产能规划ღ✿✿✿，势有要争夺磷酸铁锂老大的架势ღ✿✿✿。

　　锂电池隔膜是一种经特殊成型的高分子薄膜ღ✿✿✿，薄膜有微孔结构ღ✿✿✿，可以让锂离子自由通过ღ✿✿✿。

　　在四个细分行业中ღ✿✿✿，锂电池隔膜的行业集中度最高ღ✿✿✿，CR5达到82.1%ღ✿✿✿，仅龙头恩捷股份市占率就达到44.1%ღ✿✿✿，行业壁垒较高ღ✿✿✿，基本达到寡头垄断格局ღ✿✿✿。

　　再看6月14日的隔膜类市场价格ღ✿✿✿，隔膜类产品价格有所回落ღ✿✿✿。但由于隔膜的扩厂周期长ღ✿✿✿，资金投入大ღ✿✿✿，目前市场上没有太多的新增产能ღ✿✿✿。因此供需方面ღ✿✿✿，从2021年下半年起隔膜或将进入供不应求的状态ღ✿✿✿，将推升隔膜的价格ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：自2018年收购上海恩捷之后便作为国内最大的动力锂电池隔膜生产企业ღ✿✿✿，是隔膜行业内无可争议的龙头企业ღ✿✿✿，在国内湿法隔膜领域市占率为44%ღ✿✿✿，全球市占率为15%ღ✿✿✿。也是全球出货量最大的锂电池隔膜供应商ღ✿✿✿，已经进入ღ✿✿✿、三星ღ✿✿✿、LG化学ღ✿✿✿、ღ✿✿✿、等国内锂电巨头供应链ღ✿✿✿，产能达到23亿平方米ღ✿✿✿，产能规模位居全球第一ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：国内干法隔膜龙头ღ✿✿✿，目前在从干法转型湿法ღ✿✿✿，国内市占率约为20%ღ✿✿✿，更具有增长弹性ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：具备 5-20μm 湿法隔膜及各类涂覆隔膜产品产能ღ✿✿✿，目前营收占比3.08%ღ✿✿✿。

　　锂电池负极内部活性物质为石墨ღ✿✿✿，或近似石墨结构的碳ღ✿✿✿，导电集流体则是使用厚度7-15微米的电解铜箔ღ✿✿✿。

　　主要原因在于整个负极材料行业的产能充足且格局分散ღ✿✿✿，且负极在锂电池的成本占比仅6%左右ღ✿✿✿，需求量较少ღ✿✿✿，根据兴业证券经济与金融研究院的测算ღ✿✿✿，供给约为需求的2.5倍ღ✿✿✿。

　　而铜箔价格取决于铜价的同时凯发K8官网ღ✿✿✿，目前电解铜箔市场也处于供不应求的状态ღ✿✿✿，头部企业年内订单已经排满ღ✿✿✿，电解铜箔加工费较去年年底平均上涨近5000元/吨ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：贝特瑞作为新三板一哥ღ✿✿✿，在材料产业链几乎全面布局ღ✿✿✿，但为了聚焦负极和高镍三元正极业务ღ✿✿✿，把磷酸铁锂正极业务卖给了ღ✿✿✿，目前有负极产能13.3万吨/年ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：公司专注在锂电池上游的核心材料和工艺设备的核心研发ღ✿✿✿，始终瞄准中高端市场ღ✿✿✿，最终快速获得市场ღ✿✿✿，短时间打进高端客户市场ღ✿✿✿，获得了包括ATLღ✿✿✿、ღ✿✿✿、ღ✿✿✿、三星ღ✿✿✿、LG化学等大客户的认可ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：全面布局锂电材料板块ღ✿✿✿，负极ღ✿✿✿、正极ღ✿✿✿、电解液全面发展ღ✿✿✿。公司在全国拥有六处负极生产基地ღ✿✿✿，已建成产能15.40 万吨/年ღ✿✿✿，出货量仅次于贝特瑞ღ✿✿✿，位列行业第二ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：中科电气是快速发展的负极新星ღ✿✿✿，相继在 2017 年和2018 年并购星城石墨ღ✿✿✿、 格瑞特ღ✿✿✿，成功进入锂电池负极材料领域ღ✿✿✿。近年在负极领域持续扩张ღ✿✿✿，合作客户有ღ✿✿✿、等ღ✿✿✿，此外还成功开拓蜂巢能源ღ✿✿✿、瑞浦能源等快速崛起的动力企业ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：从事各类高性能电解铜箔的研产销ღ✿✿✿，主打产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔ღ✿✿✿。目前ღ✿✿✿，公司已与宁德时代ღ✿✿✿、宁德新能源白石瞳ღ✿✿✿、比亚迪等知名电池厂商建立了长期合作关系ღ✿✿✿，并成为其锂电铜箔的核心供应商ღ✿✿✿，占领了锂离子电池用高档电子铜箔35%以上市场份额ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：锂电铜箔龙头之一ღ✿✿✿，2020年底公司铜箔总产能为 4.3 万吨ღ✿✿✿，其中锂电箔 3.5 万吨ღ✿✿✿。与ღ✿✿✿、ღ✿✿✿、LG 化学等主流锂电池企业有持续稳定的合作关系ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：天奈科技是全球碳纳米管龙头ღ✿✿✿。导电剂是锂电池的关键辅材ღ✿✿✿，与正负极材料混合用于生产电极极片ღ✿✿✿，而碳纳米管在锂电池领域由于其导电性能优异ღ✿✿✿，添加量小ღ✿✿✿，阻抗低等优势凯发K8官网首页ღ✿✿✿，ღ✿✿✿，有望加速替代传统导电剂ღ✿✿✿。公司客户涵盖ღ✿✿✿、宁德时代等国内一流锂电池生产企业ღ✿✿✿。

　　从价格涨幅上看ღ✿✿✿，电解液是目前四大主材中需求缺口最为显著的ღ✿✿✿，尤其是其中的六氟磷酸锂材料ღ✿✿✿，年涨幅高达288.9%ღ✿✿✿。直接导致溶质占成本比例达到50%ღ✿✿✿。

　　由于六氟磷酸锂生产的危险性ღ✿✿✿，其扩产环评与安评要求较高ღ✿✿✿，整体建设周期长ღ✿✿✿，需要1.5年到2年的时间ღ✿✿✿，加之制造工艺技术壁垒较高ღ✿✿✿，所以尽管六氟磷酸锂价格快速上涨ღ✿✿✿，产能扩张仍然比较有序ღ✿✿✿。目前市场上的玩家有限凯发K8官网ღ✿✿✿，预计2021年内新增产能预计在1.9万吨左右ღ✿✿✿，预计2021年市场有效产能在6.25万吨左右ღ✿✿✿，产能利用率达到87.78%ღ✿✿✿，处于近年来的最高点ღ✿✿✿。

　　绕开六氟磷酸锂的路线ღ✿✿✿，LiFSI是一种新型电解液溶质ღ✿✿✿，性能ღ✿✿✿、导电性和热稳定性都优于六氟ღ✿✿✿，但由于制备难度高尚未量产ღ✿✿✿，是未来电解液的发展方向ღ✿✿✿，目前上市公司中仅有天赐材料有千吨以上的在运行产能ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：天赐材料是电解液龙头企业ღ✿✿✿，电解液业务规模全球第一ღ✿✿✿。2011年便成功自产晶体六氟磷酸锂ღ✿✿✿，目前六氟磷酸锂产能全国最高ღ✿✿✿，供给自身电解液生产ღ✿✿✿，早期一体化优势显著ღ✿✿✿。6月19日公司公告拟投资大幅扩产15万吨液体六氟与6万吨双氟磺酰亚胺（HFSI是生产 LiFSI 的中间原料）ღ✿✿✿，巩固其龙头地位ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：多氟多的六氟磷酸锂产能主要是供给国内主流电解液生产厂商ღ✿✿✿，现有六氟磷酸锂产能1万吨ღ✿✿✿，今年下半年可以达到1.5万吨ღ✿✿✿，同时稳定出口韩国ღ✿✿✿、日本等国外市场ღ✿✿✿。与合作成立合资公司ღ✿✿✿，依托云天化磷肥副产氟硅资源优势ღ✿✿✿，拟投建5000吨/年六氟磷酸锂ღ✿✿✿，规划2022年建成ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：天际股份拥有8160吨的六氟磷酸锂产能ღ✿✿✿，目前六氟磷酸锂的营收占比已经高达51.31%ღ✿✿✿，规划与第二大股东新华化工共同投产1万吨六氟磷酸锂项目ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：永太科技是国内领先氟精细化学品生产商之一ღ✿✿✿，有含氟医药凯发K8官网ღ✿✿✿、农药与新能源材料三大板块布局ღ✿✿✿。除了布局电解液溶质六氟磷酸锂ღ✿✿✿，公司还有布局电解液添加剂VCღ✿✿✿，VC 的技术和专利壁垒也极高ღ✿✿✿，目前市场价格已经达到27万元/吨ღ✿✿✿，较去年均价15万元上涨80%ღ✿✿✿，预计2021 年底公司 VC和六氟产能有望分别达到 3000 吨和8000吨ღ✿✿✿，同时在今年6月公告了扩产20000吨六氟磷酸锂和1200吨相关添加剂的规划ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：石大胜华为电池级溶剂行业龙头企业ღ✿✿✿，原为中国石油大学校办企业ღ✿✿✿，掌握溶剂上游环氧丙烷原料ღ✿✿✿，逐步从传统基础化工向新能源业务转型ღ✿✿✿，向全产业链布局ღ✿✿✿，目前有电池级溶剂6万吨/年ღ✿✿✿，六氟磷酸锂2000吨/年产能ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：新宙邦的电解液市占率仅此于天赐材料ღ✿✿✿，但由于其自身尚未有六氟磷酸锂产能ღ✿✿✿，主要通过外购形式获取ღ✿✿✿，可能导致其生产成本急剧上升ღ✿✿✿。目前新宙邦公告的投资方向主要为电解液添加剂ღ✿✿✿，规划建设5.9万吨锂电添加剂项目ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：江苏国泰生产锂离子电池电解液及硅烷偶联剂ღ✿✿✿，电解液市占率排名前列ღ✿✿✿，但公司同样没有自产六氟磷酸锂ღ✿✿✿。且其主业仍是供应链服务ღ✿✿✿，化工新能源业务占比仅6.03%ღ✿✿✿。

　　锂电池制造设备一般分为前端设备ღ✿✿✿、中端设备ღ✿✿✿、后端设备三种ღ✿✿✿，其设备精度和自动化水平将会直接影响锂电池的生产效率和一致性ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：先导智能为中国锂电设备龙头企业ღ✿✿✿，可提供前端到后端一体化的锂电池整线设备凯发K8官网ღ✿✿✿，ღ✿✿✿。且先导智能已与宁德时代深度绑定ღ✿✿✿，于今年6月通过增发引入宁德时代作为战略投资者ღ✿✿✿，宁德时代成为第二大股东持有7.15%的股份ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：杭可科技是锂电后端设备领先企业ღ✿✿✿，客户有三星ღ✿✿✿、韩国LGღ✿✿✿、比亚迪等国内外知名锂电池制造商ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：背靠大股东上海电气ღ✿✿✿，由锂电核心生产前端和中端设备延伸至后端组装和检测ღ✿✿✿，2020 年与 CATLღ✿✿✿、比亚迪ღ✿✿✿、LG 化学等国内外一流企业陆续签订锂电设备订单ღ✿✿✿，新签锂电订单合计超过 33 亿元ღ✿✿✿，增长确定性提升ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：主营新能源车智能制造装备ღ✿✿✿，是目前少数直接为欧洲当地主要汽车品牌提供动力电池包生产线的中国企业ღ✿✿✿。

　　动力锂电池是新能源汽车的核心部分ღ✿✿✿。基于新能源汽车市场将不断增长ღ✿✿✿，目前动力电池企业扩产意愿仍然较为强烈ღ✿✿✿，全球范围内的扩产潮仍然在持续ღ✿✿✿。

　　我国动力锂电池玩家众多ღ✿✿✿，上市公司主要有宁德时代ღ✿✿✿、比亚迪ღ✿✿✿、亿纬锂能ღ✿✿✿、国轩高科ღ✿✿✿、蔚蓝锂芯ღ✿✿✿、孚能科技ღ✿✿✿、鹏辉能源ღ✿✿✿、欣旺达等ღ✿✿✿。

　　但目前有能力与国际巨头一争的只有宁德时代和比亚迪两家ღ✿✿✿。尤其是宁德时代ღ✿✿✿，无论从出货量ღ✿✿✿、市场份额ღ✿✿✿、技术路线布局以及合作厂商数量都是妥妥的“锂电之王”ღ✿✿✿，国际上紧随其后的还有供应特斯拉的LG化学和松下ღ✿✿✿，其次才是通过刀片电池逆袭的比亚迪ღ✿✿✿。

　　目前ღ✿✿✿，动力锂电池的研究发展方向主要有三个ღ✿✿✿：提升续航ღ✿✿✿、提高安全性和降低成本ღ✿✿✿。虽然各家动力电池厂商的主研方向不尽相同ღ✿✿✿，但龙头企业在资金和技术储备等方面更具综合竞争优势ღ✿✿✿，如宁德时代的多元研发方向ღ✿✿✿，有效保障其巩固全球龙头地位ღ✿✿✿。

　　但目前上游原材料不可控的涨价也是各家锂电池厂商进一步扩张的痛点ღ✿✿✿，想通过销售端涨价来转移成本的方式较为困难ღ✿✿✿，因此目前各家电池厂的选择都是加快拓展上游产业链来降本提效ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：全球动力锂电池老大ღ✿✿✿，近日市值已超越五粮液成为新的”深市一哥”ღ✿✿✿。4月公告计划对产业链优质上市公司投资不超过190亿ღ✿✿✿，准备进行垂直一体化布局打造一方电池王国ღ✿✿✿，目前通过直接或间接参股的上游材料企业已经超过20家ღ✿✿✿，涉及领域包括锂ღ✿✿✿、钴ღ✿✿✿、镍ღ✿✿✿，碳酸锂/氢氧化锂ღ✿✿✿、正负极材料ღ✿✿✿、电解液及添加剂等ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：比亚迪是做电池起家的企业ღ✿✿✿，2003年就成长为全球第二大充电电池生产商ღ✿✿✿，2005年就成功生产了磷酸铁锂动力电池ღ✿✿✿。比亚迪很早就开始布局全产业链ღ✿✿✿，具备100%自主研发和生产能力ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：国轩高科是主要以磷酸铁锂技术路线为主的动力电池生产企业ღ✿✿✿，在国内企业中排在行业第三ღ✿✿✿，属于动力电池的第二梯队企业ღ✿✿✿。技术过硬ღ✿✿✿，在电池能量密度上不断突破的同时ღ✿✿✿，对产业链的布局也非常深入ღ✿✿✿，除了中游四大材料ღ✿✿✿，还开展了电池循环回收业务ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：亿纬锂能参股了电子烟设备制造商思摩尔国际股权ღ✿✿✿，这些年同样一直专注于锂电池的创新发展ღ✿✿✿，锂亚电池居世界前列ღ✿✿✿。同为二线电池厂ღ✿✿✿，亿纬锂能选择与贝特瑞ღ✿✿✿、德方纳米ღ✿✿✿、华友钴业等材料龙头成立合资公司拓展上游产业链ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：原澳洋顺昌ღ✿✿✿，2016年收购江苏绿伟锂能有限公司 47.06%股权切入锂电行业ღ✿✿✿。从2019年开始ღ✿✿✿，其主业开始偏向为电动工具用的小型动力电池ღ✿✿✿。

　　新能源电驱系统类似于燃油汽车中“发动机+电控单元+变速箱”的作用ღ✿✿✿，对新能源汽车整车的动力性ღ✿✿✿、经济性ღ✿✿✿、舒适性ღ✿✿✿、安全性具有重要影响ღ✿✿✿，是新能源汽车的重要零部件ღ✿✿✿。

　　而电控系统是电动汽车的总控制台ღ✿✿✿，如同“电动汽车的大脑”ღ✿✿✿，它的发挥决定了电动汽车的能耗ღ✿✿✿、排放ღ✿✿✿、动力性ღ✿✿✿、操控性ღ✿✿✿、舒适性等主要性能指标ღ✿✿✿。

　　二者都属于新能源汽车电子产业链的一环ღ✿✿✿，目前国内电驱和电控系统市场竞争格局较为分散ღ✿✿✿，行业竞争仍然激烈ღ✿✿✿，不存在绝对的龙头ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：汇川技术是传统的工控龙头ღ✿✿✿，其新能源电驱和电控业务大幅发展ღ✿✿✿，2020年公司电控产品份额达10.6%ღ✿✿✿，国内排名第二ღ✿✿✿，仅次于全产业链的比亚迪ღ✿✿✿，今年一季度相关业务营收又同比增长839.36%ღ✿✿✿。此次定增募集资金21.3亿ღ✿✿✿，高瓴旗下两只基金共认购了8亿元ღ✿✿✿，主要原因应该也是看中其新能源汽车业务的发展ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：受益于关键零部件国产替代及汽车电动智能大趋势ღ✿✿✿，富临精工发动机核心零部件主业保持稳步增长的同时ღ✿✿✿，不断丰富产品线ღ✿✿✿，加快其智能电控系统和新能源车载电驱动系统等新产品产业化进程ღ✿✿✿，客户包括大众ღ✿✿✿、奥迪ღ✿✿✿、比亚迪等国际一线的零部件集团ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：和而泰是高端智能控制器龙头之一ღ✿✿✿，在新能源汽车电子和半导体业务上的布局具有想象力ღ✿✿✿。

　　ღ✿✿✿：拓邦股份目前的锂电池业务营收已经占比14.22%ღ✿✿✿，此次定增募资10.5亿将扩张其锂电池和高效电机产能ღ✿✿✿。

　　新能源整车大致可分为乘用车和商用车两部分ღ✿✿✿，乘用车又可分为轿车和SUVღ✿✿✿，随着传统车企纷纷转型ღ✿✿✿，新能源整车领域的玩家也越来越多ღ✿✿✿。国外有在新能源汽车销量上一骑绝尘的ღ✿✿✿；也有蠢蠢欲动的一众老牌车企ღ✿✿✿。国内有深耕新能源汽车多年可与特斯拉对标的ღ✿✿✿；也有以ღ✿✿✿、ღ✿✿✿、等为代表的传统车企ღ✿✿✿；还有以ღ✿✿✿、ღ✿✿✿、等为代表的造成车新势力ღ✿✿✿；以及近期纷纷宣布入局电动车领域的小米ღ✿✿✿、华为（率先与华为合作的和）等生态巨头ღ✿✿✿。

　　尽管自去年下半年疫情恢复后ღ✿✿✿，新能源车一直保持超高速增长ღ✿✿✿，过去的1~5月ღ✿✿✿，新能源车产销双双超90万辆ღ✿✿✿，同比增速均超过200%ღ✿✿✿，预计全年能达到230万辆ღ✿✿✿。但竞争同样激烈ღ✿✿✿，除了特斯拉和比亚迪ღ✿✿✿，其它玩家之间的竞争优势差距较小ღ✿✿✿，因此在这里不对个股做详细介绍ღ✿✿✿。

　　但从新能源车技术路线角度来说ღ✿✿✿，发展磷酸铁锂车型已经是目前的主流方向ღ✿✿✿，下图是目前市场上磷酸铁锂车型销量TOP10的车型ღ✿✿✿。

　　总的来说ღ✿✿✿，目前下游整车的竞争格局和增长模型ღ✿✿✿，相较之下都没有上游原材料和中游电池材料通过价格上涨驱动股价上涨的态势清晰ღ✿✿✿，因此更推荐投资者关注上游及中游材料量价齐升的机会ღ✿✿✿。